Gordon Gekko fra 'Wall Street' kan være insiderhandelens fiktive ansigt. Ilona Gaynor/flickr, CC BY-NC-SA

Der er en voksende topartisk pres for at forbyde medlemmer af kongressen fra at købe eller sælge aktier. Skiftet følger nyhedsrapporter, der flere senatorer solgte aktier kort efter at have modtaget coronavirus briefinger i begyndelsen af ​​2020, og at mindst 57 lovgivere har undladt at oplyse om finansielle transaktioner siden 2012 som loven kræver.

Kongressen vedtog den lov - den Stop handel med Kongressens videnslov, også kendt som STOCK Act – i 2012 for at bekæmpe insiderhandel blandt lovgivere med øget gennemsigtighed. Men en kor af lovgivere , governance vagthunde hævder, at det ikke gik langt nok og ikke virker.

Alt dette rejser to vigtige spørgsmål: Hvad er insiderhandel, og hvad er den store sag?

Vi er en finansprofessor , en økonomiprofessor som har undersøgt de finansielle markeder, og hvordan investorer forsøger at drage fordel af adgangen til information til deres personlige vindings skyld. Vores forskning viser, at det er meget almindeligt, men svært at stoppe.

Hvad er insiderhandel?

Insiderhandel er, når nogen bruger markedsbevægende ikke-offentlig information i forbindelse med køb eller salg af et finansielt aktiv.

Lad os for eksempel sige, at du arbejder som leder i en virksomhed, der planlægger at foretage et opkøb. Hvis det ikke er offentligt, vil det tælle som intern viden. Det bliver en forbrydelse, hvis du enten fortæller en ven om det – og personen så køber eller sælger et finansielt aktiv ved hjælp af disse oplysninger – eller hvis du selv foretager en handel.

Straf, hvis du bliver dømt for insiderhandel, kan variere fra et par måneder til over et årti bag tremmer.

Insiderhandel blev ulovlig i USA i 1934, efter at Kongressen vedtog lov om værdipapirer i kølvandet på værste vedvarende fald i aktier i historien. Fra Sort Mandag 1929 til sommeren 1932 aktiemarkedet mistede 89% af sin værdi. Handlingen havde til formål at forhindre en hel række af overgreb i at gentage sig, bl.a insiderhandel.

Problemet blev dramatiseret i Oliver Stones klassiske film "Wall Street" fra 1987, hvor den hensynsløse finansmand Gordon Gekko tjener millioner af dollars ved at handle med intern viden om adskillige selskaber, der er opnået fra hans protege, Bud Fox.

"Den mest værdifulde vare, jeg kender, er information," erklærer Gekko, som i slutningen af ​​filmen er dømt for insiderhandel og sendt i fængsel.

'Informeret handel'

Mens insiderhandel typisk involverer handel med aktier i individuelle virksomheder baseret på oplysninger om dem, kan det involvere enhver form for information om økonomien, en råvare eller andet, der flytter markeder.

Eksempelvis det månedlige forbrugerprisindeks har stor indflydelse på de finansielle markeder i øjeblikket på grund af bekymringer om inflation og hvordan det vil påvirke tempoet i Federal Reserves renteforhøjelser. Disse data bliver indsamlet og derefter nøje bevogtet, men et lille antal mennesker har adgang til dem, før de officielt frigives, hvilket gør informationen ekstremt værdifuld, hvis nogen af ​​dem ville tjene på dem.

Vores egen undersøgelse af finansiel handel forud for offentliggørelsen af ​​amerikanske økonomiske data viser, at de finansielle markeder har tendens til at bevæge sig i den "korrekte" retning i minutterne før den frigives. Det vil sige, at hvis de nye data ville være positive for aktier, så vi mønstre af aktier stige, før den information bliver offentligt tilgængelig - noget kendt som "informeret handel." Vi fandt også, at dette var tilfældet på de frigivne data i Kina , England. Dette tyder på, at nogle erhvervsdrivende kan have forhåndskendskab til information i økonomiske meddelelser.

Alternative forklaringer kunne selvfølgelig være, at nogle handlende simpelthen er dygtigere til at indsamle og analysere tilgængelige data, der korrekt forudsiger de økonomiske udmeldinger. For eksempel, online priser indsamlet i realtid kan bruges til at forudsige inflationsniveauer. Også, satellitbilleder , analytikers prognoser kan bruges til at forudsige lagerniveauer for råolie og naturgas.

Fælles, rentabel og svær at bevise

Forskning viser det insiderhandel er almindeligt og rentabelt, endnu notorisk svært at bevise og forhindre. En undersøgelse fra 2020 anslog det kun omkring 15 % af insiderhandelen i USA opdages og retsforfølges.

Et af de mere berømte - og få - eksempler på, at insiderhandel blev retsforfulgt, var 2004 domfældelse af forretningskvinde og mediepersonlighed Martha Stewart for salg af aktier baseret på et ulovligt tip fra en mægler. En anden kom i 2016, da milliardær Steven Cohen og hans nu hedengangne ​​SAC Capital Advisors hedgefond indgået et forlig på 135 millioner USD i løbet af påstande om insiderhandel. Hedgefonden også betalt en bøde på 1.8 mia i 2014 over lignende afgifter.

Og i 2020, den tidligere amerikanske repræsentant Chris Collins blev idømt 26 måneders fængsel for at videregive et fortroligt tip til sin søn og derefter lyve om det til FBI.

For nylig, to Fed-embedsmænd trådte tilbage i september 2021, efter at afsløringer viste, at de handlede meget i 2020, samtidig med at den amerikanske centralbank brugte billioner på at redde økonomien fra virkningerne af pandemien. Og senator Richard Burr og hans bror forblive under undersøgelse af Securities and Exchange Commission over aktiehandler, de foretog i februar 2020, kort efter at North Carolina-republikaneren modtog lukkede døre briefinger om pandemien.

Hvorfor det betyder noget

Insiderhandel er ikke en forbrydelse uden offer. Ved at kaste sand i gearene på de finansielle markeder kommer folk, der handler på intern viden, til gode på bekostning af andre.

Et centralt kendetegn ved velfungerende finansielle markeder er høj likviditet, hvilket betyder, at det er nemt at foretage store handler til lave transaktionsomkostninger. Insiderhandel påvirker markedets likviditet negativt og gør transaktionsomkostningerne højere, hvilket reducerer investorernes afkast. Og da mange mennesker har en andel i de finansielle markeder – omkring halvdelen af ​​amerikanske familier ejer aktier enten direkte eller indirekte - denne adfærd skader de fleste amerikanere.

Også insiderhandel gør det dyrere for virksomheder at udstede aktier og obligationer. Hvis investorer tror, ​​at insidere kan handle med obligationer i en virksomhed, vil de kræve et højere afkast på obligationerne for at kompensere for deres ulempe – hvilket øger omkostningerne for virksomheden. Som følge heraf har virksomheden færre penge til at ansætte flere arbejdere eller investere i en ny fabrik.

Der er også bredere virkninger af insiderhandel. Det underminerer offentlighedens tillid på de finansielle markeder og nærer den almindelige opfattelse, at de odds er stablet til fordel for eliten og mod alle andre.

Da interne handlende desuden drager fordel af privilegeret adgang til information frem for arbejde, får det folk til at tro det systemet er rigget.

Den tidligere amerikanske repræsentant Chris Collins erkendte sig skyldig i insiderhandel og løgn over for FBI. Han blev i 26 idømt 2020 måneders fængsel. AP Photo / Seth Wenig

Bekæmpelse af insiderhandel

Chancerne for, at Kongressen forbyder lovgivere at handle med aktier, fik et løft, da parlamentsformand Nancy Pelosi sagde for nylig, at hun muligvis støtter ideen – selvom hun gerne ser, at et forbud også gælder for Højesteret, som i øjeblikket ikke har nogen regler for praksis. I hvert fald nogle republikanere, som f.eks Den amerikanske rep. Kevin McCarthy , Sen. Ben Sasse, siger også, at de støtter et forbud.

På sin side reagerede Fed på handel fra sine to tidligere embedsmænd ved at forbyde bankpolitikere og ledende medarbejdere fra køb af individuelle aktier eller obligationer.

Der er også mindre hårdhændede måder at bremse insiderhandel på. I de senere år har politikere i USA , England har skærpet procedurerne for offentliggørelse af økonomiske data. I Storbritannien, for eksempel, plejede snesevis af offentlige embedsmænd at få markedsbevægende økonomiske data 24 timer før den offentlige offentliggørelse. Efter at praksis stoppede i 2017, fandt vi beviser for væsentligt mindre informeret handel forud for udgivelsen - hvilket tyder på, at det effektivt forhindrede en masse insiderhandel.

Undersøgelser viser udbredt offentlig støtte fra to partier til, at Kongressen forbyder lovgivere at handle med finansielle værdipapirer, med en seneste meningsmåling viser 75% for. Selvom det ikke betyder, at en lov bliver vedtaget, lægger den pres på lovgivere fra begge parter for at gøre noget ved problemet.

Om forfatterne

Alexander Kurov, professor i finans og Fred T. Tattersall Research Chair in Finance, West Virginia University , Marketa Wolfe, Lektor i økonomi, Skidmore College

Denne artikel er genudgivet fra The Conversation under en Creative Commons-licens. Læs oprindelige artikel.

Anbefalede bøger:

Capital i det enogtyvende århundrede
af Thomas Piketty. (Oversat af Arthur Goldhammer)

In Kapital i det tyvende århundrede, Thomas Piketty analyserer en unik samling af data fra tyve lande, der strækker sig så langt tilbage som det attende århundrede, for at afdække vigtige økonomiske og sociale mønstre. Men økonomiske tendenser er ikke Guds handlinger. Politisk handling har dæmpet farlige uligheder i fortiden, siger Thomas Piketty, og kan gøre det igen. Et arbejde med ekstraordinær ambition, originalitet og strenghed, Capital i det enogtyvende århundrede omlægger vores forståelse af den økonomiske historie og konfronterer os med nøgterne lektioner for i dag. Hans fund vil transformere debatten og sætte dagsordenen for den næste generation af tanker om rigdom og ulighed.

Klik her for mere info og / eller for at bestille denne bog på Amazon.

Naturens formue: Hvordan forretning og samfund trives ved at investere i naturen
af Mark R. Tercek og Jonathan S. Adams.

Hvad er naturen værd? Svaret på dette spørgsmål - som traditionelt er blevet indrammet i miljømæssige termer - revolutionerer den måde, vi driver forretning på. I Nature's Fortune, Mark Tercek, administrerende direktør for The Nature Conservancy og den tidligere investeringsbank, og videnskabsforfatter Jonathan Adams hævder, at naturen ikke kun er fundamentet for menneskeligt velvære, men også den smarteste kommercielle investering, som enhver virksomhed eller regering kan gøre. Skove, oversvømmelsespladser og østersrev ses ofte simpelt hen som råmaterialer eller som hindringer, der skal ryddes i fremskridtens navn, er faktisk lige så vigtige for vores fremtidige velstand som teknologi eller lov eller forretningsinnovation. Nature's Fortune tilbyder en vigtig guide til verdens økonomiske - og miljømæssige - velvære.

Klik her for mere info og / eller for at bestille denne bog på Amazon.

Beyond Outrage: Hvad er gået galt med vores økonomi og vores demokrati, og hvordan man løser det -- af Robert B. Reich

I denne rettidige bog argumenterer Robert B. Reich for, at der ikke sker noget godt i Washington, medmindre borgerne er energiske og organiserede for at sikre, at Washington handler i det offentlige gode. Det første skridt er at se det store billede. Beyond Outrage forbinder prikkerne og viser, hvorfor den stigende andel af indkomst og formue, der går til toppen, har hæmmet job og vækst for alle andre og undergraver vores demokrati; fik amerikanerne til at blive mere og mere kyniske med hensyn til det offentlige liv; og vendte mange amerikanere mod hinanden. Han forklarer også, hvorfor forslagene fra "regressiv ret" er død forkerte og giver en klar køreplan for, hvad der skal gøres i stedet. Her er en handlingsplan for alle, der bekymrer sig om Amerikas fremtid.

Klik her for mere info eller for at bestille denne bog på Amazon.

Dette ændrer alt: Besæt Wall Street og 99% bevægelsen
af Sarah van Gelder og personale fra YES! Magasin.

Dette ændrer alt viser, hvordan Occupy-bevægelsen skifter den måde, folk ser på sig selv og på verdenen, den slags samfund, de mener er mulig, og deres egen involvering i at skabe et samfund, der fungerer for 99% i stedet for kun 1%. Forsøg på at tømme dette decentrale, hurtigt udviklende bevægelsesløb har ført til forvirring og misforståelse. I dette bind redaktionerne af JA! Magasin samle stemmer indefra og uden for protesterne for at formidle de spørgsmål, muligheder og personligheder, der er forbundet med Occupy Wall Street-bevægelsen. Denne bog indeholder bidrag fra Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader og andre samt Occupy-aktivister, der var der fra starten.

Klik her for mere info og / eller for at bestille denne bog på Amazon.