Nobels mindepris i økonomisk videnskab er netop blevet tildelt Oliver Hart og Bengt Holmström til at bygge grundlaget for kontraktteori.

Kontraktteori er ikke blot studiet af juridisk bindende kontrakter. Bredt defineret studerer den udformningen af ​​formelle og uformelle aftaler, der motiverer mennesker med modstridende interesser til at tage gensidigt gavnlige handlinger. Kontraktteori vejleder os i at strukturere arrangementer mellem arbejdsgivere og medarbejdere, aktionærer og topchefer og virksomheder og deres leverandører.

I bund og grund handler kontraktteori om at give hver part de rigtige incitamenter eller motivationer til at arbejde effektivt sammen.

Hart og Holmström har udviklet elegante og kraftfulde metoder, der undervises i alle studerende i økonomi. Deres arbejde udgør de grundlæggende byggesten i mange områder ud over økonomi, såsom finans, jura, offentlig politik og ledelse.

Tidligere havde generel ligevægtsteori allerede vist, hvordan effektive resultater kan opnås under ideelle omstændigheder gennem detaljerede kontraktlige aftaler. Faktisk har forskning på dette område allerede ført til en række andre økonomiske videnskabspriser (John Hicks og Kenneth Arrow, 1972; Gérard Debreu, 1983; Ronald Coase, 1991).

Imidlertid ignorerede denne forskning to potentielle problemer: informationsproblemer og ufuldstændige kontrakter. Ved at studere disse to problemstillinger udviklede Hart og Holmström, hvad der er blevet moderne kontraktteori. Her undersøger vi et par af de artikler, der udforsker disse problemer og ydede væsentlige bidrag til feltet.

Holmströms bidrag

Holmströms arbejde fokuserer på informationsproblemer, hvor nogle parter ikke observerer, hvad andre gør.

Overvej problemet med at motivere en medarbejder til at arbejde hårdt. Hvis arbejdsgiveren perfekt kan overvåge medarbejderen, så kan hun simpelthen belønne medarbejderen, hvis han arbejder, og straffe ham, hvis han viger. En sådan overvågning er dog ofte urealistisk. Ofte kan arbejdsgivere kun basere medarbejderbelønninger på resultatet af medarbejderens arbejde.

Holmströms papir fra 1979, "Moralsk fare og observerbarhed”, viser, hvordan arbejdsgivere optimalt bør koble medarbejderbelønninger til præstationsresultater. En central indsigt er, at en CEOs løn ikke kun bør afhænge af hans eller hendes virksomheds aktiekurs. En sådan ordning ville unødigt straffe den administrerende direktør for faktorer uden for hans eller hendes kontrol, såsom råvarepriser.

En bedre belønningsordning ville søge at eliminere sådanne faktorer ved for eksempel at koble den administrerende direktørs løn til virksomhedens aktiekurs i forhold til konkurrenter i samme branche.

Et andet papir, udgivet i 1982 med titlen "Moralsk fare i teams”, udvider sin analyse fra 1979 til omgivelser, hvor et team af medarbejdere bidrager med individuelle indsatser mod et kollektivt output, såsom et team af opfindere, der arbejder sammen om at udvikle et nyt produkt.

En partnerskabsordning, der blot deler overskud mellem teammedlemmer, skaber et free-rider-problem: Hvert teammedlem er utilstrækkeligt motiveret af hans eller hendes andel af overskuddet og yder derfor for lidt indsats. Holmström viser, at free-rider-problemet kan løses ved at introducere en "budget-breaker", en tredjepart som f.eks. en venturekapitalist, der tildeler belønninger og bøder til teammedlemmerne og beholder det, der er tilbage for sig selv.

Holmströms papir fra 1991 med Paul Milgrom, "Multitask Principal Agent Analyser - Incitamentskontrakter, Asset Ownership og Job Design”, betragter situationer, hvor medarbejderen fordeler indsatsen mellem flere opgaver. Arbejdsgiveren observerer kun resultatet af nogle opgaver. For eksempel kan en lærer bruge en indsats på at forbedre testresultater eller på at indprente elevernes kreativitet.

En indsigt er, at skolen ikke bør gøre lærerens løn for følsom over for observerbare resultater. At belønne lærere for høje testresultater kan forvrænge lærerens indsats væk fra opgaver, der er svære at måle, såsom at udvikle elevernes kreativitet.

Harts bidrag

Hart udviklede på sin side grundlag for teorien om ufuldstændige kontrakter.

Grundtanken er, at det er umuligt at skrive en kontrakt, der forudser ethvert potentielt relevant fremtidigt beredskab. Følgelig bliver tildelingen af ​​kontrolrettigheder et stærkt værktøj til at skabe incitamenter. Dette perspektiv gør det muligt at analysere grundlæggende spørgsmål, såsom om virksomheder skal outsource eller integrere produktion, hvilke aktiver de skal eje, og hvordan de skal vælge mellem egenkapital- og gældsfinansiering.

Harts papir fra 1986 med Sanford Grossman, "Omkostningerne og fordelene ved ejerskab: En teori om vertikal og lateral integration”, studerer ufuldstændige kontrakter, hvor forskellige parter investerer for at øge produktiviteten af ​​et aktiv. Når uforudsete hændelser opstår, skal parterne forhandle om, hvad de skal gøre.

Det er afgørende, at aktivejere har stærkere forhandlingsstyrke, hvilket motiverer dem til at investere. Derfor bør aktivet ejes af den part, hvis investering er vigtigst.

Et papir Hart udgivet i 1990 med John Moore, "Ejendomsrettigheder og virksomhedens art”, udvider sin analyse fra 1986 til at studere optimalt ejerskab af flere aktiver. Det viser, at meget synergistiske aktiver - hvis værdier øges, når de bruges sammen - bør ejes af en enkelt part i stedet for separat af flere parter.

At koncentrere forhandlingsmagten i hænderne på én part er mere effektivt end at sprede forhandlingsmagten på tværs af flere parter. Dette papir tegner et overbevisende billede af store integrerede virksomheder, hvor alle fysiske og intellektuelle aktiver ejes af en enkelt virksomhedsenhed.

Fra teori til anvendelse i den virkelige verden

Vi har blot fremhævet nogle få af Holmströms og Harts grundlæggende bidrag til kontraktteori.

Disse økonomer såvel som andre har anvendt dette arbejde til at studere nøgletræk ved kontraktlige aftaler i den virkelige verden: likviditetsforsyning fra regeringer og banker, langsigtede kompensations- og forfremmelsesordninger for topledere og direktører og offentligt versus privat ejerskab af institutioner som f.eks. fængsler og forsyningsvirksomheder.

Kontrakter har styret økonomiens funktion siden oldtiden. Efterhånden som teknologien forbedres, og organisationer bliver mere komplekse, vil teorien og praksisen om kontraktdesign kun stige i betydning.

Som sådan står vi i stor gæld til Holmström og Hart for at give os kraftfulde værktøjer til at strukturere effektive kontrakter.

Om forfatteren

Hongyi Li, lektor i økonomi, UNSW Australien og Anton Kolotilin, lektor, UNSW Australien

Denne artikel blev oprindeligt offentliggjort den The Conversation. Læs oprindelige artikel.

Relaterede Bøger:

at InnerSelf Market og Amazon