Guldstandarden førte ikke nøjagtigt til en gylden æra. Athitat Shinagowin / EyeEm via Getty Images 

Udtrykket "guldstandarden" betyder i almindeligt sprog det bedste tilgængelige benchmark - som i dobbeltblindede randomiserede forsøg er guldstandarden til bestemmelse af effektiviteten af ​​en vaccine.

Dens betydning kommer sandsynligvis fra min økonomiske verden og henviser til det, der engang var midtpunktet i det internationale monetære system, når værdien af ​​de fleste større valutaer, inklusive den amerikanske dollar, var baseret på prisen på guld.

Nogle økonomer og andre, herunder Præsident Donald Trump og hans Federal Reserve of Governors Board nomineret Judy Shelton, favoriserer en tilbagevenden til guldstandarden, fordi det ville indføre nye regler og "disciplin" på en centralbank ser de som for magtfulde, og hvis handlinger de anser for mangelfulde.

Dette er blandt flere grunde til, at Sheltons nominering er kontroversiel i senatet, som stemte imod at bekræfte hende den 17. november - skønt hendes republikanske tilhængere måske har mulighed for at prøve igen.

Som en økonom, hvis fokus er på valutakurspolitikker, Jeg har brugt meget tid undersøge penge- og valutakurspolitik. Et tilbageblik på guldstandarden, og hvorfor verden stoppede med at bruge den, viser, at det bedst er tilbage som et levn fra historien.

Stabilitet - i gode tider

En guldstandard er et valutakurssystem, hvor hvert lands valuta værdiansættes til en fast mængde guld.

I slutningen af ​​det 19. og det tidlige 20. århundrede, en ounce guld kostede $ 20.67 i USA , 4.24 i Storbritannien. Dette betød, at nogen kunne konvertere et britisk pund til $ 4.86 ​​og omvendt.

Lande på guldstandarden - hvilke omfattede alle større industrilande under systemets storhedstid fra 1871 til 1914 - havde en fast pris for en ounce guld og dermed en fast valutakurs med andre, der brugte systemet. De holdt den samme guldpind gennem hele perioden.

Guldstandarden stabiliserede valutaværdier og fremmede dermed handel og investeringer og fremmer det, der er blevet kaldt første alder af globalisering. Systemet kollapsede i 1914 ved udbruddet af første verdenskrig, da de fleste lande suspenderede dets anvendelse. Bagefter fortsatte nogle lande som Storbritannien og USA med at stole på guld som et centralt element i deres pengepolitik, men langvarige geopolitiske spændinger og de høje omkostninger ved krigen gjorde det meget mindre stabilt og viste sine alvorlige mangler i krisetider.

Begyndelsen af ​​den store depression tvang endelig USA og de andre lande, der stadig knyttede deres valutaer til guld til helt at opgive systemet. Økonom Barry Eichengreen har fundet at bestræbelserne på at opretholde guldstandarden i begyndelsen af ​​den store depression endte med at forværre nedturen, fordi de begrænsede centralbankernes evne som Fed til at reagere på forværrede økonomiske forhold. For eksempel, mens centralbanker i dag typisk sænker renterne for at øge en vaklende økonomi, krævede guldstandarden, at de udelukkende fokuserede på at holde deres valuta knyttet til guld.

Slutningen af ​​guld

Efter Anden Verdenskrig vedtog de førende vestlige magter et nyt internationalt monetært system, der gjorde den amerikanske dollar til verdens reservevaluta.

Alle valutaer svingede i forhold til dollaren, som kunne konverteres til guld med en kurs på $ 35 en ounce. En række økonomiske, politiske og globale pres i 1960'erne og 1970'erne tvang præsident Richard Nixon til opgive guldstandarden en gang for alle af 1971.

Siden da har store valutaer som den amerikanske dollar handlet frit på globale børser, og deres relative værdi bestemmes af markedskræfterne. Dollaren i lommen er bakket op af intet mere end din tro på, at du kan købe en hotdog med den.

Judy Shelton har stadig en chance for at blive bekræftet. Sheltons støtte til guldstandarden er kun en af ​​grundene til, at hendes nominering er kommet i problemer. AP Photo / J. Scott Applewhite

Vend tilbage til de 'gyldne' år?

Argumenter for at vende tilbage til en guldstandard vises med jævne mellemrum, typisk omkring tidspunkter, hvor inflationen raser, som i slutningen af ​​1970'erne. Dets bagmænd hævder, at centralbankfolk er ansvarlige for stigende inflation gennem politikker som lave renter, og derfor er guldstandarden nødvendig for at tømme dem.

Det er dog særligt underligt at tale for en guldstandard på et tidspunkt, hvor en af hovedproblemer, som en guldstandard angiveligt ville løse - løbende inflation - har været lav i årtier.

Desuden vil det at skabe tilbage til en guldstandard skabe nye problemer. F.eks pris på guld bevæger sig meget rundt. For et år siden kostede en ounce guld $ 1,457. Pandemien hjalp med at øge prisen med 40% til 2,049 $ i august. Den 18. november var det omkring $ 1,885. Det ville helt klart være destabiliserende, hvis dollaren blev knyttet til guld, når dens priser svingede vildt. Vekselkurser mellem større valutaer er typisk meget mere stabile.

Det er vigtigt at gå tilbage til en guldstandard ville håndjern Fed i dets bestræbelser på at tackle skiftende økonomiske forhold gennem rentepolitik. Fed ville ikke være i stand til at sænke renterne i lyset af en krise, som den verden står over for i dag, fordi det ville ændre dollarens værdi i forhold til guld.

Sheltons støtte til guldstandarden er kun en af ​​grundene til, at hendes nominering er kommet i problemer. Andre inkluderer hendes manglende støtte til en uafhængig Federal Reserve og tilsyneladende politiske motiver i hendes politikpositioner. For eksempel, økonomer foretrækker generelt lavere renter når arbejdsløsheden er høj, og økonomien vakler og højere, når ledigheden er lav, og økonomien er stærk. Shelton modsatte sig lave satser da en demokrat var i Det Hvide Hus, og arbejdsløsheden var høj, men omfavnede dem under Trump, selvom ledigheden var lav.

Mens der ofte er livlig debat om pengepolitik, er Shelton's ideer er så langt ude af mainstream, og mistanken om de politiske motiver i hendes positioner er så fremtrædende, at flere hundrede fremtrædende økonomer , Fed-alumner har opfordret senatet til at afvise hendes nominering.

Federal Reserve er en uafhængigt agentur det er afgørende for Amerikas økonomiske stabilitet og velstand. Ligesom domstolene er det vigtigt, at det handler med integritet og fri for politiske overvejelser. Det er lige så vigtigt, at det ikke vedtager miskrediterede politikker som guldstandarden, hvilket er et meget dårligt eksempel på den aforisme, den inspirerede.

Om forfatteren

Michael Klein, professor i internationale økonomiske anliggender ved Fletcher School, Tufts University

Denne artikel er genudgivet fra The Conversation under en Creative Commons-licens. Læs oprindelige artikel.

Anbefalede bøger:

Capital i det enogtyvende århundrede
af Thomas Piketty. (Oversat af Arthur Goldhammer)

In Kapital i det tyvende århundrede, Thomas Piketty analyserer en unik samling af data fra tyve lande, der strækker sig så langt tilbage som det attende århundrede, for at afdække vigtige økonomiske og sociale mønstre. Men økonomiske tendenser er ikke Guds handlinger. Politisk handling har dæmpet farlige uligheder i fortiden, siger Thomas Piketty, og kan gøre det igen. Et arbejde med ekstraordinær ambition, originalitet og strenghed, Capital i det enogtyvende århundrede omlægger vores forståelse af den økonomiske historie og konfronterer os med nøgterne lektioner for i dag. Hans fund vil transformere debatten og sætte dagsordenen for den næste generation af tanker om rigdom og ulighed.

Klik her for mere info og / eller for at bestille denne bog på Amazon.

Naturens formue: Hvordan forretning og samfund trives ved at investere i naturen
af Mark R. Tercek og Jonathan S. Adams.

Hvad er naturen værd? Svaret på dette spørgsmål - som traditionelt er blevet indrammet i miljømæssige termer - revolutionerer den måde, vi driver forretning på. I Nature's Fortune, Mark Tercek, administrerende direktør for The Nature Conservancy og den tidligere investeringsbank, og videnskabsforfatter Jonathan Adams hævder, at naturen ikke kun er fundamentet for menneskeligt velvære, men også den smarteste kommercielle investering, som enhver virksomhed eller regering kan gøre. Skove, oversvømmelsespladser og østersrev ses ofte simpelt hen som råmaterialer eller som hindringer, der skal ryddes i fremskridtens navn, er faktisk lige så vigtige for vores fremtidige velstand som teknologi eller lov eller forretningsinnovation. Nature's Fortune tilbyder en vigtig guide til verdens økonomiske - og miljømæssige - velvære.

Klik her for mere info og / eller for at bestille denne bog på Amazon.

Beyond Outrage: Hvad er gået galt med vores økonomi og vores demokrati, og hvordan man løser det -- af Robert B. Reich

I denne rettidige bog argumenterer Robert B. Reich for, at der ikke sker noget godt i Washington, medmindre borgerne er energiske og organiserede for at sikre, at Washington handler i det offentlige gode. Det første skridt er at se det store billede. Beyond Outrage forbinder prikkerne og viser, hvorfor den stigende andel af indkomst og formue, der går til toppen, har hæmmet job og vækst for alle andre og undergraver vores demokrati; fik amerikanerne til at blive mere og mere kyniske med hensyn til det offentlige liv; og vendte mange amerikanere mod hinanden. Han forklarer også, hvorfor forslagene fra "regressiv ret" er død forkerte og giver en klar køreplan for, hvad der skal gøres i stedet. Her er en handlingsplan for alle, der bekymrer sig om Amerikas fremtid.

Klik her for mere info eller for at bestille denne bog på Amazon.

Dette ændrer alt: Besæt Wall Street og 99% bevægelsen
af Sarah van Gelder og personale fra YES! Magasin.

Dette ændrer alt viser, hvordan Occupy-bevægelsen skifter den måde, folk ser på sig selv og på verdenen, den slags samfund, de mener er mulig, og deres egen involvering i at skabe et samfund, der fungerer for 99% i stedet for kun 1%. Forsøg på at tømme dette decentrale, hurtigt udviklende bevægelsesløb har ført til forvirring og misforståelse. I dette bind redaktionerne af JA! Magasin samle stemmer indefra og uden for protesterne for at formidle de spørgsmål, muligheder og personligheder, der er forbundet med Occupy Wall Street-bevægelsen. Denne bog indeholder bidrag fra Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader og andre samt Occupy-aktivister, der var der fra starten.

Klik her for mere info og / eller for at bestille denne bog på Amazon.