en sparegris vendt på hovedet
Andrii Yalanskyi / Shutterstock

Det nylige sammenbrud af Silicon Valley Bank (SVB), en regional amerikansk bank at finansierede nystartede virksomheder i teknologi- og innovationssektoren, har skabt en verdensomspændende bølge af finansiel ustabilitet.

På trods af de amerikanske finanstilsynsmyndigheders bestræbelser på at begrænse den potentielle skade ved straks at yde fuld beskyttelse til bankens indskydere, udløste kollapset et globalt dyk i bankaktiekurser.

Uroen på de finansielle markeder førte til kollapset af den schweiziske bankgigant Credit Suisse, som prompte blev overtaget af UBS, en endnu større bank. Dette var efter, at en første livline på 54 milliarder USD (45 milliarder pund) fra den schweiziske centralbank viste sig at være utilstrækkelig til at redde Credit Suisse.

Hvordan er det muligt, at sammenbruddet af et relativt lille finansielt institut som SVB kan være så smitsomt, at det ender med at få globale konsekvenser, herunder nedbringelse en 167 år gammel finansiel institution som Credit Suisse?

At besvare dette spørgsmål kræver en forståelse af systemisk risiko, som refererer til risici forbundet med hele det finansielle system. I store træk er der to adskilte kilder til systemisk risiko: balancesmitte og informationsforløb.


indre selv abonnere grafik


Balancesmitte

Risikoen for balancesmitte opstår som følge af det store antal finansielle aftaler mellem virksomheder i det internationale finansielle system. Ingen bank opererer isoleret – de er alle tæt forbundet gennem aftaler, der kan omfatte både kortfristede og langfristede lån og forskellige andre kontrakttyper som f.eks. derivater.

De største finansielle institutioner er også typisk de mest forbundne, og de giver og modtager kredit fra mange andre. Når en eller flere af disse store institutter lider tab, der ikke kan dækkes af deres kapital, bliver de insolvente. Det betyder, at de ikke fuldt ud er i stand til at opfylde deres forpligtelser, for eksempel hvis de skylder penge til en anden bank. Disse andre banker vil så også lide tab, som kan spredes yderligere, påvirke deres kreditorer og skabe en potentiel kaskade af fiaskoer.

enorme indgreb på de finansielle markeder fra amerikanske og europæiske finansmyndigheder efter Lehman Brothers' sammenbrud i 2008 havde til formål at undgå en sådan smitte. Faktisk er den globale finanskrise i 2008 et godt eksempel på den systemiske risiko, som disse store organisationer med så mange sammenkoblinger udgør. De bliver "for store til at fejle", fordi deres sammenbrud ikke kun vil påvirke det finansielle system, men hele den globale økonomi.

Information kører

På den anden side er den seneste bankkrise et eksempel på en systemisk risikohændelse forårsaget af en informationskørsel. Dette udløses, når problemer i én del af systemet giver anledning til bekymringer om andre deles økonomiske robusthed.

For eksempel: en meddelelse om SVB's formuetab den 8. marts 2023 fik sine kunder med ubeskyttede indskud til at skynde sig til banken for at hæve deres penge. Den endelige lukning af SVB gav anledning til bekymring for, at andre banker kunne lide under lignende tab. Dette tilskyndede investorer rundt om i verden til at sælge bankaktier, hvilket medførte en rutsjetur i branchens aktier.

Informationsforløb sker, når investorer og indskydere ikke har det fulde billede af de banker, hvis aktier de ejer, eller som de har indsat deres penge i. Dette får dem til at drage slutninger om disse bankers økonomiske sundhed ved at observere, hvad der sker i resten af ​​systemet. Folk gør den rimelige antagelse, at banker over hele kloden træffer investeringsbeslutninger, der ligner den, der lige er kollapset.

Forståelse af systemisk risiko og dens implikationer for globale markeder har været et vigtigt forskningsemne for finansøkonomer i lang tid. Sidste år var Douglas Diamond og Philip Dybvig tildelt Nobelprisen i økonomi for deres forskning på dette område. I 1983 introducerede de en teoretisk model, der forklarer den mekanisme, hvormed rygter om banker kan føre til deres eventuelle kollaps.

Desværre, 40 år senere, har det internationale banksystem netop givet endnu et slående eksempel på netop den ustabilitet, som Diamond og Dybvig skitserede i deres arbejde.

Utilsigtede konsekvenser

Det komplekse samspil mellem den globale økonomi og det internationale finansielle system indebærer, at politikker, der sigter mod at løse ét problem, kan have utilsigtede konsekvenser – med potentielt store systemiske effekter.

Det seneste inflationspres på grund af stigende energipriser og krigen i Ukraine har fået centralbankerne til at hæve renten for at bremse den globale efterspørgsel og forsøge at reducere inflationen. Stigende renter medførte dog et fald i priserne på fastforrentede værdipapirer såsom statsobligationer. Disse obligationer ejes af finansielle institutioner som SVB, der derefter ser værdien af ​​en betydelig del af deres aktiver falde. Det begrænser deres mulighed for at rejse midler og opfylde krav om likviditet fra andre banker, virksomheder og husholdninger.

Sådanne problemer kan hurtigt spredes i hele det finansielle system, og hvis de inficerer en stor bank, kan påvirkningen mangedobles meget hurtigt – som vi har set under finanskrisen i 2008 og på det seneste.

Faren for hele det finansielle system fra nogle få gigantiske banker er velkendt. Det ironiske er, at under både den globale finanskrise og den seneste finansielle uro, del af løsningen har været for konkursramte institutioner at blive absorberet af endnu større banker. En sådan konsolidering øger den systemiske risiko ved potentielt at så kimen til fremtidige kriser.The Conversation

Om forfatteren

Spiros Bougheas, Professor i økonomi, University of Nottingham

Denne artikel er genudgivet fra The Conversation under en Creative Commons-licens. Læs oprindelige artikel.

Anbefalede bøger:

Capital i det enogtyvende århundrede
af Thomas Piketty. (Oversat af Arthur Goldhammer)

Capital in the Twenty-First Century Hardcover af Thomas Piketty.In Kapital i det tyvende århundrede, Thomas Piketty analyserer en unik samling af data fra tyve lande, der strækker sig så langt tilbage som det attende århundrede, for at afdække vigtige økonomiske og sociale mønstre. Men økonomiske tendenser er ikke Guds handlinger. Politisk handling har dæmpet farlige uligheder i fortiden, siger Thomas Piketty, og kan gøre det igen. Et arbejde med ekstraordinær ambition, originalitet og strenghed, Capital i det enogtyvende århundrede omlægger vores forståelse af den økonomiske historie og konfronterer os med nøgterne lektioner for i dag. Hans fund vil transformere debatten og sætte dagsordenen for den næste generation af tanker om rigdom og ulighed.

Klik her for mere info og / eller for at bestille denne bog på Amazon.


Naturens formue: Hvordan forretning og samfund trives ved at investere i naturen
af Mark R. Tercek og Jonathan S. Adams.

Nature's Fortune: How Business and Society Thrive by Investing in Nature af Mark R. Tercek og Jonathan S. Adams.Hvad er naturen værd? Svaret på dette spørgsmål - som traditionelt er blevet indrammet i miljømæssige termer - revolutionerer den måde, vi driver forretning på. I Nature's Fortune, Mark Tercek, administrerende direktør for The Nature Conservancy og den tidligere investeringsbank, og videnskabsforfatter Jonathan Adams hævder, at naturen ikke kun er fundamentet for menneskeligt velvære, men også den smarteste kommercielle investering, som enhver virksomhed eller regering kan gøre. Skove, oversvømmelsespladser og østersrev ses ofte simpelt hen som råmaterialer eller som hindringer, der skal ryddes i fremskridtens navn, er faktisk lige så vigtige for vores fremtidige velstand som teknologi eller lov eller forretningsinnovation. Nature's Fortune tilbyder en vigtig guide til verdens økonomiske - og miljømæssige - velvære.

Klik her for mere info og / eller for at bestille denne bog på Amazon.


Beyond Outrage: Hvad er gået galt med vores økonomi og vores demokrati, og hvordan man løser det -- af Robert B. Reich

Beyond OutrageI denne rettidige bog argumenterer Robert B. Reich for, at der ikke sker noget godt i Washington, medmindre borgerne er energiske og organiserede for at sikre, at Washington handler i det offentlige gode. Det første skridt er at se det store billede. Beyond Outrage forbinder prikkerne og viser, hvorfor den stigende andel af indkomst og formue, der går til toppen, har hæmmet job og vækst for alle andre og undergraver vores demokrati; fik amerikanerne til at blive mere og mere kyniske med hensyn til det offentlige liv; og vendte mange amerikanere mod hinanden. Han forklarer også, hvorfor forslagene fra "regressiv ret" er død forkerte og giver en klar køreplan for, hvad der skal gøres i stedet. Her er en handlingsplan for alle, der bekymrer sig om Amerikas fremtid.

Klik her for mere info eller for at bestille denne bog på Amazon.


Dette ændrer alt: Besæt Wall Street og 99% bevægelsen
af Sarah van Gelder og personale fra YES! Magasin.

Dette ændrer alt: Besæt Wall Street og 99% bevægelsen af ​​Sarah van Gelder og personale fra YES! Magasin.Dette ændrer alt viser, hvordan Occupy-bevægelsen skifter den måde, folk ser på sig selv og på verdenen, den slags samfund, de mener er mulig, og deres egen involvering i at skabe et samfund, der fungerer for 99% i stedet for kun 1%. Forsøg på at tømme dette decentrale, hurtigt udviklende bevægelsesløb har ført til forvirring og misforståelse. I dette bind redaktionerne af JA! Magasin samle stemmer indefra og uden for protesterne for at formidle de spørgsmål, muligheder og personligheder, der er forbundet med Occupy Wall Street-bevægelsen. Denne bog indeholder bidrag fra Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader og andre samt Occupy-aktivister, der var der fra starten.

Klik her for mere info og / eller for at bestille denne bog på Amazon.