Sten og hårde steder. exopixel
Inflationen blandt de 37 medlemslande i Organisationen for Økonomisk Samarbejde og Udvikling (OECD) faldt fra 2.3 % i februar til 1.7 % marts. Med al den skade på global sundhed og økonomier påført af COVID-19, er dette et "sammenbrud", der kan lyde som gode nyheder. Efter et så udbredt tab af job og indkomst er det sidste, nogen har brug for lige nu, varer, der bliver dyrere.
Der er dog farer ved at reducere den allerede lave inflation i forbrugerpriserne yderligere. I mange lande er det allerede under målrettet niveau af deres centralbanker – 2 % i USA, euroområdet og Storbritannien. Prisstigninger dæmpes af faldet i efterspørgslen forårsaget af pandemien, plus stejlt fald i olieprisen. En afmatning af inflationen mod nul eller endda til negativt territorium – deflation – vil bringe nye økonomiske bekymringer, der potentielt vil vende recession til depression.
Deflationære ulemper
Forbrugsudgifter er den vigtigste komponent i efterspørgslen, der driver en økonomi. Hvis folk begynder at tænke priserne kommer til at falde, de har en tendens til at udskyde ikke-essentielle køb i håb om, at tingene vil koste mindre i de kommende måneder. Selvom faldende priser betyder en reel indkomstgevinst for dem, hvis løn ikke er blevet påvirket af den nuværende krise, vil dette for mange andre blive opvejet af den indkomst, de har mistet ved at blive fyret eller tvunget til. statslige fordele.
Deflation skete i begyndelsen af 1930'erne og også i 1870'erne, og da den viste tegn af vende tilbage i 2008, reagerede centralbankerne ved at sænke renten og trykke penge. Den kendsgerning, at dette er fortsat i store dele af det seneste årti, afspejler økonomernes voksende tro at faktorer lige fra automatisering og husholdningernes gæld til stigende ulighed og den aldrende befolkning har sat en lav efterspørgsel ind i systemet.
Svag efterspørgsel presser virksomhederne til at sænke priserne og derefter reducere deres omkostninger ved at reducere job og lønninger, hvilket forværrer det deflationære problem. Mange kæmpede allerede for at øge deres salg, selv før pandemien, og vil ikke være i stand til at sænke deres priser meget yderligere uden at ofre overskud. UK producentpriser stiger bremset til kun 0.3 % i marts, selv før nedlukningen begyndte at tøjle folks forbrug. Lavere profit ville presse deres evne til at finansiere investeringer og skære endnu en komponent af efterspørgslen.
Vækst i britiske producentpriser
Ud over at skade efterspørgslen øger faldende priser også de reelle omkostninger ved gæld. Hvis du låner £1,000, og den årlige inflation løber på 3 %, bliver de penge, du skylder, 3 % mindre værd hvert år, selv før du betaler noget af. Hvis der er 3 % deflation, bliver gælden 3 % mere værd hvert år i reale termer. I en verden med rekordhøje gældsniveauer, kan dette blive et meget alvorligt problem.
I den nuværende krise har centralbanker over hele verden forsøgt at øge forbrugernes efterspørgsel og hjælpe virksomheder med at overleve ved at sænke renten til tæt på nul. Deflation ville frustrere denne indsats: mens 3 % inflation annullerer de reelle omkostninger ved et lån, der opkræver 3 % i rente, betyder en 3 % deflation en realrente på omkring 6 %.
Når renten er drevet ned til det, økonomer kalder deres nul undergrænse, er regeringer, der forsøger at genoplive deres økonomier, tvunget til at søge andre måder at lette folks gæld og øge købekraften. Disse omfatter tegningsgaranti den private sektors gæld; giver virksomheder og enkeltpersoner midlertidig beskyttelse fra konkurs eller insolvens; og i USA, direkte betale penge ind på folks konti i håb om, at de vil bruge det.
Vil inflationen vende tilbage?
Inflationen er aftaget, selv når nogle produkter er mangelvare på grund af industristop og panikkøb. Tidligere erfaringer har fået mange detailhandlere til at tøve med at hæve priserne, hvis det ligner profit. Shoppere, der vovede sig online (eller i liggepladser) på jagt efter manglende væsentlige, rapporterede videresælgere, der opkræver enorme præmier, som det officielle inflationsindeks ikke fanger.
Priserne vil begynde at stige igen, hvis udbuddet ikke kan følge med den efterspørgsel, der nu sprøjtes ind i verdens økonomier i form af regeringsstimulerende foranstaltninger for at bekæmpe recession. Dette kan føre til betydelig inflation i de næste år eller to, hvis der er fornyet efterspørgsel, mens globale forsyningskæder forbliver forstyrrede. Og det vil blive forværret, hvis oliepriserne stiger kraftigt fra de seneste 20-årige lavpunkter.
Hvis inflationen stiger, vil den være blevet drevet af det ekstraordinære omfang af statslån som reaktion på nedlukningerne. Den amerikanske regering vil låne mere i indeværende kvartal end i hele 2019, hvilket øger det, der allerede var et budgetunderskud på billioner dollars. Storbritanniens omkostninger til virksomhedsstøtte allerede har nået £100 milliarder, langt mere end bankredningerne i 2007-09.
Finanspolitisk stærkere lande som USA finansierer en stor del af de øgede udgifter ved at udstede ny offentlig gæld, som i princippet absorberer en vis efterspørgsel og reducerer et eventuelt inflationspres. Men andre regeringer, inklusive Storbritannien, kan bogstaveligt talt udskrive nogle af de ekstra penge.
Politikerne er ved at genopdage Keynesiansk tænkning at underskud vil skabe tilstrækkelig økonomisk vækst til at forhindre, at den offentlige gæld i forhold til BNP kommer ud af kontrol. Nogle har også omfavnet og en gang frynser ide om moderne monetær teori, som hævder, at ethvert land med sin egen valuta kan øge udgifterne ved at trykke penge i stedet for at skulle øge beskatningen eller optage mere gæld.
Før disse synspunkter nåede ind i mainstream, var den dominerende "monetaristiske" fortælling, at det at øge pengemængden ved at køre med store finanspolitiske underskud var bundet til at skralde inflation. Nogle monetarister betragtede dette som hemmeligt en del af en politisk plan. Regeringer, hævdede de, opstår uvægerligt i gæld og ønsker ikke at tilbagebetale dem ved at hæve folks skatter. I stedet udløser de inflation, hvilket gør denne gæld mindre værd, mens de også "beskatter" værdien af folks rigdom.
Dagens regeringer vil helt sikkert håbe, at deres finanspolitiske og monetære stimuluspakker forårsager nogle yderligere stigninger i priserne, såvel som at afværge fald i indkomst og industrikapacitet. For uanset inflationens ulemper, er udsigten til deflation i en verden med så høj gæld betydeligt værre.
Om forfatteren
Alan Shipman, lektor i økonomi, Det åbne universitet
Denne artikel er genudgivet fra The Conversation under en Creative Commons-licens. Læs oprindelige artikel.
Anbefalede bøger:
Capital i det enogtyvende århundrede
af Thomas Piketty. (Oversat af Arthur Goldhammer)
In Kapital i det tyvende århundrede, Thomas Piketty analyserer en unik samling af data fra tyve lande, der strækker sig så langt tilbage som det attende århundrede, for at afdække vigtige økonomiske og sociale mønstre. Men økonomiske tendenser er ikke Guds handlinger. Politisk handling har dæmpet farlige uligheder i fortiden, siger Thomas Piketty, og kan gøre det igen. Et arbejde med ekstraordinær ambition, originalitet og strenghed, Capital i det enogtyvende århundrede omlægger vores forståelse af den økonomiske historie og konfronterer os med nøgterne lektioner for i dag. Hans fund vil transformere debatten og sætte dagsordenen for den næste generation af tanker om rigdom og ulighed.
Klik her for mere info og / eller for at bestille denne bog på Amazon.
Naturens formue: Hvordan forretning og samfund trives ved at investere i naturen
af Mark R. Tercek og Jonathan S. Adams.
Hvad er naturen værd? Svaret på dette spørgsmål - som traditionelt er blevet indrammet i miljømæssige termer - revolutionerer den måde, vi driver forretning på. I Nature's Fortune, Mark Tercek, administrerende direktør for The Nature Conservancy og den tidligere investeringsbank, og videnskabsforfatter Jonathan Adams hævder, at naturen ikke kun er fundamentet for menneskeligt velvære, men også den smarteste kommercielle investering, som enhver virksomhed eller regering kan gøre. Skove, oversvømmelsespladser og østersrev ses ofte simpelt hen som råmaterialer eller som hindringer, der skal ryddes i fremskridtens navn, er faktisk lige så vigtige for vores fremtidige velstand som teknologi eller lov eller forretningsinnovation. Nature's Fortune tilbyder en vigtig guide til verdens økonomiske - og miljømæssige - velvære.
Klik her for mere info og / eller for at bestille denne bog på Amazon.
Beyond Outrage: Hvad er gået galt med vores økonomi og vores demokrati, og hvordan man løser det -- af Robert B. Reich
I denne rettidige bog argumenterer Robert B. Reich for, at der ikke sker noget godt i Washington, medmindre borgerne er energiske og organiserede for at sikre, at Washington handler i det offentlige gode. Det første skridt er at se det store billede. Beyond Outrage forbinder prikkerne og viser, hvorfor den stigende andel af indkomst og formue, der går til toppen, har hæmmet job og vækst for alle andre og undergraver vores demokrati; fik amerikanerne til at blive mere og mere kyniske med hensyn til det offentlige liv; og vendte mange amerikanere mod hinanden. Han forklarer også, hvorfor forslagene fra "regressiv ret" er død forkerte og giver en klar køreplan for, hvad der skal gøres i stedet. Her er en handlingsplan for alle, der bekymrer sig om Amerikas fremtid.
Klik her for mere info eller for at bestille denne bog på Amazon.
Dette ændrer alt: Besæt Wall Street og 99% bevægelsen
af Sarah van Gelder og personale fra YES! Magasin.
Dette ændrer alt viser, hvordan Occupy-bevægelsen skifter den måde, folk ser på sig selv og på verdenen, den slags samfund, de mener er mulig, og deres egen involvering i at skabe et samfund, der fungerer for 99% i stedet for kun 1%. Forsøg på at tømme dette decentrale, hurtigt udviklende bevægelsesløb har ført til forvirring og misforståelse. I dette bind redaktionerne af JA! Magasin samle stemmer indefra og uden for protesterne for at formidle de spørgsmål, muligheder og personligheder, der er forbundet med Occupy Wall Street-bevægelsen. Denne bog indeholder bidrag fra Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader og andre samt Occupy-aktivister, der var der fra starten.
Klik her for mere info og / eller for at bestille denne bog på Amazon.
