Dow Jones Industrial Average bare brød 20,000 for første gang.

Forhandlere og investorer jublede denne historiske højde af verdens mest berømte aktiemarkedsindeks, som består af 30 af de største og bedst presterende amerikanske virksomheder og ofte bruges som et barometer for økonomiens styrke.

Selvom det tog lidt tid, efter flere tætte opkald i de seneste uger, er det næppe en overraskelse, at Dow nåede netop denne milepæl. Det og andre større aktieindekser som Standard & Poor's 500 har to nøglefunktioner, der sikrer, at de konstant vil stige og bryde nye nulfyldte poster: De ignorerer inflation og er stærkt kurateret.

Ingen inflationsjustering

Den første grund til, at aktiemarkedsindekser, ligesom Dow, stiger over lange perioder er, at indekserne ikke er justeret for inflation.

Inflation er, når de samlede priser stiger. Det er en moderne begivenhed i de fleste større lande. Når der er inflation, koster alt mere, når tiden går, inklusive prisen på aktier.

Dow Jones-indekset beregnes ved at sammenlægge de ikke-justerede aktiekurser for alle 30 medlemmer og dividere med noget kendt som ”Dow divisor, ”Som løbende justeres for at tage højde for aktiesplit, spin offs og andre ændringer. Denne skiller giver historisk kontinuitet.

Betydningen af ​​den langsigtede inflation i at drive aktiemarkedsindekser højere ses ved at forstå ”reglen på 70”. Denne regel viser, hvor lang tid det tager for den gennemsnitlige pris i økonomien at fordoble. For eksempel, hvis noget koster US $ 10 i dag, viser reglen på 70, hvor mange år det vil tage for prisen at nå $ 20.
For at bestemme antallet af år skal du dividere 70 med inflationen, der er frataget dets procenttegn. Detaljer om reglen om 70 drøftes i Kapitel 12 of my lærebog.

Siden begyndelsen af ​​det 21. århundrede har den amerikanske inflation øget priserne med cirka 2.2 procent om året. Hvis priserne fortsætter med at stige med denne hastighed, fordobles den typiske pris for de fleste ting i USA omtrent hvert 32. år (70 divideret med 2.2). Så hvis inflationen fortsætter med denne hastighed, betyder det omkring tre årtier fremover, at Dow vil ramme 40,000, selvom virksomheder sælger nøjagtigt det samme antal biler, telefoner, film, måltider og alle de andre ting, der er tilgængelige i økonomien.

Underpresterende elimineres

Den anden grund til, at Dow uundgåeligt stiger over lange perioder, er at underpresterende virksomheder regelmæssigt fjernes fra indekset og erstattes af virksomheder, der klarer sig bedre.

Udskiftning af underpresterende virksomheder, der har en faldende aktiekurs, med virksomheder, der har en stigende aktiekurs, sikrer, at indekset fortsætter med at stige på lang sigt.

Charles Dow, en af ​​grundlæggerne af avisen Wall Street Journal, startede Dow Jones Industrial Average i maj 1886. Hans hensigt for 120 år siden var ikke at oprette et indeks, der regelmæssigt ramte nye højder. I stedet var målet at give læserne et enkelt nummer for at give dem en hurtig forståelse af, hvordan aktierne i de vigtigste virksomheder klarede sig.

Ikke desto mindre, fordi listen over virksomheder i Dow har ændret sig mange gange for at eliminere under præstationsaktier, er den i det væsentlige designet, selvom det ved et uheld, klatrer stadig højere.

Dow i årtier har bestået af 30 aktier. Ikke desto mindre har der været over 120 år 133 forskellige virksomheder på listen. Redaktørerne af Wall Street Journal vælger, hvilke virksomheder der er i indekset, og en gang om året føjer de i gennemsnit et nyt firma til listen og dropper en gammel.

Siden 2010 har Dow inkluderet fem nye virksomheder; Apple, Goldman Sachs, Nike, United Healthcare og Visa. For at holde listen fast på 30 er fem virksomheder faldet: Alcoa, AT&T, Bank of America, Kraft Foods og Hewlett-Packard.

General Electric eller GE, er det eneste firma, der var begge dele på den oprindelige liste fra 1886 og inkluderet i indekset i dag. Ikke desto mindre har selv dette store firma grundlagt af Thomas Edison ikke været på listen kontinuerligt. Det blev droppet i 1901 og derefter genindført i slutningen af ​​1907.

Mange berømte virksomheder i Amerika var på Dow og blev derefter droppet, før de gik konkurs eller faldt drastisk i størrelse. Eastman Kodak blev droppet i 2004, mens Bethlehem Steel blev fjernet i 1997, begge kun få år før går konkurs. Redaktørerne slog Sears Roebuck af i 1999 og FW Woolworth i 1997, da folk skiftede væk fra at købe varer i stormagasiner og fem og krone.

Den periodiske udskiftning af virksomheder betyder, at Dow fungerer som en aktivt forvaltet investeringsfond, hvor mennesker vælger virksomheder, der forventes at klare sig godt i fremtiden. Dow har brug for periodisk menneskelig indblanding. Uden den ville listen langsomt atrofiere, når virksomheder dør af eller bliver mindre relevante for den samlede økonomi.

Dow 40,000, her kommer vi

Alt i alt vil tilstedeværelsen af ​​inflation i USA og den fortsatte indsats fra redaktørerne i Wall Street Journal for at erstatte efterslæbende virksomheder i indekset med virksomheder, der har højt flyvende udsigter og aktiekurser, altid resultere i overskrifter så ofte, at trompet “ kilometertæller ved turn-of-the-kilometertæller som 25,000 og 30,000.

Spørgsmålet er ikke, om Dow når 40,000. Det eneste spørgsmål er hvornår?

Om forfatteren

Jay L. Zagorsky, økonom og forsker, Den Ohio State University

Denne artikel blev oprindeligt offentliggjort den The Conversation. Læs oprindelige artikel.

Relaterede bøger

at InnerSelf Market og Amazon