www.shutterstock.com

Der bryder en række i korridorer med økonomisk magt. Reserve of New Zealand (RBNZ) meddelte for nylig handelsbankerne, at officiel kontantrente kan bevæge sig fra det næppe positive til det negative.

Lige nu holder RBNZ et sådant skridt til fordel for anden monetær stimulans foranstaltninger. Men de store banker modsætter sig kraftigt negative satser og argumenterer for, at de har haft begrænset succes i udlandet, og at landets bankteknologi ikke er i stand til det.

For centralbanken er det dog fortsat en mulighed for at stimulere udgifter, investeringer og beskæftigelse som en del af COVID-19-opsvinget. Ved at reducere låneomkostningerne stiger den økonomiske aktivitet - eller så går teorien.

De, der henvender sig til ukonventionel pengepolitik, inkluderer Japan, Schweiz og Den Europæiske Union. Negative satser varierer fra –0.1% til –0.8% for udvalgte niveauer af centralbankindskud.

Tidligere har ændringer i kontantrente gennemført ændringer i lån og indlånsrenter. For eksempel en 25-basis-punkt fald i kontantrenten kan resultere i en årlig rentebesparelse på $ 2,500 på et NZ $ 1 million lån.

Ved de nuværende lave renter videregives disse ændringer dog ikke længere - hvilket begrænser RBNZ's beføjelser markant.

Ja, banken betaler dig for at låne

Det lyder måske skør, men hvis udlånsrenten er negativ, og du låner et beløb på rentebetingelser, betaler banken faktisk renten hver periode. For eksempel er Jyske Bank i Danmark tilbyder negative rentebetalinger ved effektivt at reducere tilbagebetalingstiden.

Bankerne bør være komfortable med at tilbyde låntagere negative renter, hvis bankerne igen har opsparing og anden finansiering til endnu lavere renter.

Men dette er spørgsmålet: hvorfor skulle sparere betale banker for at acceptere indskud? For det første kan de holde deres investeringer kontant til en nulsats i stedet for at betale en bank. For det andet kan de vælge at investere i mere risikable aktiver med positive renter.

På grund af dette er det kun meget store indskydere (med begrænset mulighed for at gemme kontanter), der har tendens til at efterlade deres penge i banker, der tilbyder negative renter, mens almindelige indskydere modtager en sats på nul eller mere.

Men fungerer negative satser?

Formentlig er æraen med pengepolitik som et redskab til at stimulere økonomiske investeringer og aktivitet ophørt. Negative rater oversættes ikke nødvendigvis til produktive investeringer og vækst.

Lande, der er blevet negative, har ikke leveret de forventede stigninger i udgifter og investeringer. Desuden betyder vanskeligheden ved at overføre negative renter til indskyderne, at udlån og indlånsrenter ikke længere følger kontantrenten.

Dette er også tydeligt i Australien, hvor en kontantrentesænkning fra 0.25% til 0.15% har været ikke videregivet til realkreditlånere undtagen i isolerede områder såsom fastforrentede lån.

Nedenstående diagram sammenligner den gennemsnitlige variable rente på realkreditlån med den newzealandske kontantrente, hvor kløften vokser over tid. Diagrammer for Australien og andre udviklede økonomier ville være sammenlignelige.

Australiens Reserve Bank (RBA) har rådgivet låntagere til at skift långivere hvis de ikke videregiver rentenedsættelser. Men der er lidt, centralbanker kan gøre for at udligne, hvad der er et systemisk problem.

Hvad er risikoen?

Negative renter er sandsynligvis ikke det rigtige svar på de nuværende COVID-chok. I stedet for at føre til højere udgifter, har vi tendens til at se det modsatte - mere besparelse.

På lang sigt vil indskydere dog søge større afkast og flytte deres midler til risikofyldte aktivklasser, herunder boligmarkeder, hvilket vil presse priserne op og reducere overkommelige priser for nye købere.

De fleste økonomer er enige om, at inflation ikke er et problem for nu. Men hvad med mellemlang sigt? Hvis renten stiger igen, kan højt gearede realkreditlån være vanskelige at betjene.

Uanset hvad er negative satser ikke en langsigtet løsning på de nuværende økonomiske udfordringer. Vi er nødt til at finde måder til at gøre den nationale økonomi mere fleksibel, hvilket kræver færre redningsindgreb.

Forsyningskædens skrøbelighed og den stadig begrænsede bevægelse af arbejdskraft, varer og tjenester bør være prioriteter. Nye teknologier kan blive nøglen - innovationer, der gør det muligt at arbejde hjemmefra og organisere aktiviteter online, har allerede reddet hele brancher.

Også banksystemet har brug for reform. Banker arbejder på en antagelse om chok en gang ud af tusind år - men vi har set to i de sidste 13 år!

Efter den globale finanskrise i 2008 blev sikkerhedsbuffere i de finansielle systemer indført. For eksempel blev bankens kapitalkrav sat højt for at blive kørt ned i økonomiske afmatninger. Ville det være det rigtige tidspunkt at køre dem i stedet for at insistere på, at de opretholdes?

Ud over at nå til negative satser, bør behovet for at genoverveje økonomiske grundlæggende forhold og skabe systemer, der er mere modstandsdygtige over for globale chok, være den varige lektion af COVID-19.

Om forfatteren

Harry Scheule, professor, økonomi, UTS Business School, University of Technology Sydney

Denne artikel er genudgivet fra The Conversation under en Creative Commons-licens. Læs oprindelige artikel.

Anbefalede bøger:

Capital i det enogtyvende århundrede
af Thomas Piketty. (Oversat af Arthur Goldhammer)

In Kapital i det tyvende århundrede, Thomas Piketty analyserer en unik samling af data fra tyve lande, der strækker sig så langt tilbage som det attende århundrede, for at afdække vigtige økonomiske og sociale mønstre. Men økonomiske tendenser er ikke Guds handlinger. Politisk handling har dæmpet farlige uligheder i fortiden, siger Thomas Piketty, og kan gøre det igen. Et arbejde med ekstraordinær ambition, originalitet og strenghed, Capital i det enogtyvende århundrede omlægger vores forståelse af den økonomiske historie og konfronterer os med nøgterne lektioner for i dag. Hans fund vil transformere debatten og sætte dagsordenen for den næste generation af tanker om rigdom og ulighed.

Klik her for mere info og / eller for at bestille denne bog på Amazon.

Naturens formue: Hvordan forretning og samfund trives ved at investere i naturen
af Mark R. Tercek og Jonathan S. Adams.

Hvad er naturen værd? Svaret på dette spørgsmål - som traditionelt er blevet indrammet i miljømæssige termer - revolutionerer den måde, vi driver forretning på. I Nature's Fortune, Mark Tercek, administrerende direktør for The Nature Conservancy og den tidligere investeringsbank, og videnskabsforfatter Jonathan Adams hævder, at naturen ikke kun er fundamentet for menneskeligt velvære, men også den smarteste kommercielle investering, som enhver virksomhed eller regering kan gøre. Skove, oversvømmelsespladser og østersrev ses ofte simpelt hen som råmaterialer eller som hindringer, der skal ryddes i fremskridtens navn, er faktisk lige så vigtige for vores fremtidige velstand som teknologi eller lov eller forretningsinnovation. Nature's Fortune tilbyder en vigtig guide til verdens økonomiske - og miljømæssige - velvære.

Klik her for mere info og / eller for at bestille denne bog på Amazon.

Beyond Outrage: Hvad er gået galt med vores økonomi og vores demokrati, og hvordan man løser det -- af Robert B. Reich

I denne rettidige bog argumenterer Robert B. Reich for, at der ikke sker noget godt i Washington, medmindre borgerne er energiske og organiserede for at sikre, at Washington handler i det offentlige gode. Det første skridt er at se det store billede. Beyond Outrage forbinder prikkerne og viser, hvorfor den stigende andel af indkomst og formue, der går til toppen, har hæmmet job og vækst for alle andre og undergraver vores demokrati; fik amerikanerne til at blive mere og mere kyniske med hensyn til det offentlige liv; og vendte mange amerikanere mod hinanden. Han forklarer også, hvorfor forslagene fra "regressiv ret" er død forkerte og giver en klar køreplan for, hvad der skal gøres i stedet. Her er en handlingsplan for alle, der bekymrer sig om Amerikas fremtid.

Klik her for mere info eller for at bestille denne bog på Amazon.

Dette ændrer alt: Besæt Wall Street og 99% bevægelsen
af Sarah van Gelder og personale fra YES! Magasin.

Dette ændrer alt viser, hvordan Occupy-bevægelsen skifter den måde, folk ser på sig selv og på verdenen, den slags samfund, de mener er mulig, og deres egen involvering i at skabe et samfund, der fungerer for 99% i stedet for kun 1%. Forsøg på at tømme dette decentrale, hurtigt udviklende bevægelsesløb har ført til forvirring og misforståelse. I dette bind redaktionerne af JA! Magasin samle stemmer indefra og uden for protesterne for at formidle de spørgsmål, muligheder og personligheder, der er forbundet med Occupy Wall Street-bevægelsen. Denne bog indeholder bidrag fra Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader og andre samt Occupy-aktivister, der var der fra starten.

Klik her for mere info og / eller for at bestille denne bog på Amazon.